孙正义最后一个超级IPO|热文

时不我待，孙正义不能再等下去。

英国《金融时报》最新消息，软银集团创始人兼CEO孙正义将与美国纽交所就ARM的上市计划达成了初步协议，预计最早今年秋天在纳斯达克上市。至此，这家半导体巨无霸正式踏上IPO征程。

【资料图】

外界对于孙正义的印象还停留在上一次宣布告别：以后不再出席软银的财报会议。彼时，孙正义坦言选择转身将全身心投入到芯片公司ARM中。

现实摆在眼前，软银愿景基金留下的窟窿令孙正义失去往日的意气风发，“上市股和未上市股接近全军覆没，愿景基金也明显受到打击”。为此，孙正义正在将他人生最得意之作阿里套现，最新已接近清仓。

孙正义的投资生涯需要一个完满句号，而这个希望正是ARM。

七年前一笔痴情的交易

孙正义拥有了ARM

犹记得去年11月的财报电话会议上，孙正义宣布以后将不再主持软银的财报会议，并将集团的日常管理工作移交给CFO后藤芳光等高管。众所周知，随着近年来所投资的初创公司估值暴跌，软银被迫进入了全面的防御阶段，甚至几乎已停止新的投资。

彼时孙正义坦言：“我是一位好斗者，不是一个擅长防守的人，因此接下来的几年，我想把精力集中在ARM身上。”在他看来，ARM面临着“爆发式增长”的前景，而他自己全身心投入其中，这不仅是对软银股东的最佳选择，同时对整个人类来说也很重要。

毫无疑问，ARM是继阿里巴巴之后令孙正义最寄予厚望的一家公司。正如他自己所说，“在没收购ARM之前，我就已经爱上了这家公司。”

时间回到2016年的一个夏夜，彼时孙正义在他位于加州伍德赛德的豪宅中举办宴会，与会者中便有ARM时任CEO西蒙·塞格斯。在餐桌上，塞格斯与孙正义讨论了ARM的技术，解释了如何将桌子、椅子、冰箱、汽车、门等任何东西变成“有线物体”。“孙正义当时追问我，如果没有金钱的限制，我们的技术能创造出多少设备？”塞格斯被这样的思考方式惊讶到了。

几天后，塞格斯就在办公室里接到了来自东京的电话，正是孙正义打来的，后者表示要马上见到他和ARM董事长斯图尔特·钱伯斯。尽管当时钱伯斯正在地中海的一艘游轮上休假，但孙正义却不想再等了，直接派了私人飞机接上赛格斯，并说服钱伯斯将游轮停靠在马尔马里斯港。

开门见山，孙正义一见到两人就直接开口表明，他今天前来不为别的，他想要收购ARM，而且是100%收购。随后，孙正义给出了一个令ARM董事会难以拒绝的价格320亿美元，这要比ARM当时的市值高出43%，一举成为当年半导体行业规模最大的交易案。几乎没有人能够拒绝这个报价，不出意料地，这笔交易在两周内就搞定了，华尔街再次惊叹孙正义的大手笔和速度之快。

如今，ARM在软银净资产价值中所占的比例达到16%，已经超过了阿里巴巴，同时也高于软银国内移动业务资产所占的13%份额。而ARM也为孙正义争了一口气，近日发布的最新季度财报显示，ARM在2022年财年第三财季（截至2022年12月底）的总营收为7.46亿美元，同比增长28%；前三季度税前利润同比增长77%，是软银近期以来鲜有的增长业务。

与此同时，孙正义正致力于推动改进ARM的商业模式，以求在IPO之前继续提高利润。据外媒报道，ARM已通知客户将授权费提高数倍，这被视为该公司数十年来最大的商业战略调整之一。

接下来，孙正义将带领ARM走向何处，拭目以待。

黄仁勋也看上了

但660亿美元卖身失败

有趣的是，当中还有一个插曲：ARM一度差点就被孙正义卖了。

原本一切顺利的话，孙正义会收到一笔来自英伟达的660亿美元巨款，但最终围绕ARM的收购交易还是在去年2月宣告失败。

这还要从2020年4月说起。彼时软银已开始深陷亏损泥潭，不得不将ARM摆上了货架，以寻求缓解财务压力。孙正义邀请高盛敲定买方，并希望买方能为这项业务支付约400亿英镑（520亿美元），超过2016年支付的240亿英镑（320亿美元）。

随后，高盛曾与苹果公司接触，但苹果决定不收购。于是，高盛又试图成立一个由高通、三星和英伟达组成的财团来收购ARM，但最终只剩下英伟达还留在谈判桌上。后来，软银与英伟达之间进入到了拉锯战，直到同年9月才达成协议，确定将以现金加股票的形式完成。

一旦交易完成，这不仅是软银史上最大规模的资产出售，也将是全球芯片行业史上规模最大的收购案之一。彼时，软银与英伟达表示，拟议的交易需满足惯例的成交条件，包括获得英国、中国、欧盟和美国的监管批准，预计交易将在约 18 个月内完成。

但现实总是充满了戏剧性的变化。因各方监管机构均未能批准，最终英伟达还是放弃了对ARM的收购。这对于急于套现求生的软银而言，无疑是个不小的打击。

时不我待，软银很快启动了ARM独立IPO的准备工作，表示可能会在2023年3月之前将ARM在纳斯达克上市。随后在英国政府的游说下，这一选项又增加了伦敦交易所。然而计划赶不上变化，随着参与游说的三位英国政府要员辞职，软银便叫停了ARM明年在英国上市的讨论。此前孙正义就表示过，ARM在伦敦上市的部分原因是出于英国政府的压力。

眼下，ARM即将迈出美股IPO的第一步，这次IPO最终能否成功对于软银扭转颓势至关重要，因为后者的亏损至今都未能止血。软银早前公布了12月当季的收益报告，显示愿景基金出现了55亿美元的投资亏损，并减少了对初创公司的投资。而这一亏损也导致软银在10月至12月当季净亏损59亿美元，上年同期则为盈利2.2亿美元。

“从一开始，如果不是软银身处危机，ARM是我们最不想出售的资产。尤其是最近，我再次意识到ARM是多么伟大，它未来的成长机会是巨大的。”尽管孙正义在去年11月曾如此反思，但显然如何让这笔当年轰动全球的投资收获最大回报，恐怕才是他的最终目标。

毕竟投资狂人这一基因，才是真正刻在孙正义骨子里的。

江湖远去，人生到了退休时候

回过头来看，孙正义的人生起起伏伏。1957年出生于日本一个小村庄，早年目睹了几次家庭变故后，年纪轻轻的孙正义发誓“闯出一番大事业，成为日本第一企业家”，并在19岁那年为自己定下未来50年的人生规划

20岁开始创业，30岁赚够十亿美元，40岁成为第一，50岁赚到百亿美元，60岁退休。

如今，孙正义算是完成了80%的人生目标，却卡在了最后一项没法如期退休。也许他也难以脱身，根据此前公告，孙正义个人亏欠软银集团47亿美元。

曾几何时，不管是孙正义20多年前对阿里巴巴的“6分钟投资”，还是对雅虎的孤注一掷，都值得载入风投历史。也是这两大经典案例，让孙正义身价飙升，一度问鼎日本首富。

野心膨胀，孙正义迎来人生最大的转折点成立规模1000亿美元的软银愿景基金，意图靠风投承包全球独角兽。多年来，他所执掌的愿景基金在一级市场的打法令人印象深刻用现金改变游戏规则，肯给高估值，敢给高估值，标的不给投就投其对手的碾压式打法，无人能敌，这样的打法也为孙正义收揽了全球几乎叫得上名号的超级独角兽。

那些年，孙正义经常召开财报活动，他也不止一次地在舞台上表达对资本的欲望，以及科技如何改善人类幸福的期盼，时而荒诞，时而又充满诗意，仿佛在描绘着一幅幅历史画卷。

但幸运没有再一次眷顾孙正义，软银愿景基金几乎踩中了近年来大部分互联网公司的巨坑Wework、OYO、Doordash 、GoTo ......酿造了风投史上最大窟窿，“上市股和未上市股接近全军覆没”。

为此，孙正义曾公开反思了愿景基金的“搜寻独角兽”投资策略。他坦言，要为在市场高点买进初创公司的决定负责，同时承诺削减开支以重回正轨。“如果我们单方面追求我们的愿景，我们就有溃败的风险，如今必须不惜一切代价避免这种情况。”总结下来，孙正义承认当时投贵了，高估值带来的恶果正在一点点显现。

没想到愿景基金毁灭了孙正义拼搏半生的英名。截至去年12月的第三财季，软银愿景基金已经亏损6600亿日元。为了填补这一大窟窿，孙正义选择一次又一次地抛售阿里的股票来换取一线生机。

就在前几天，软银又以几乎清仓的方式出售了价值约72亿美元的阿里股票，去年，软银已经出售了290亿美元的阿里股票。几次抛售，软银从巅峰时期拥有阿里35%股份减少到了3.8%。人生充满了戏剧性，阿里成为了孙正义的“救命稻草”。

浮沉半生，孙正义已经萌生了退意，正如去年宣布淡出软银财报会。人生光景来到了66岁，他无不隐约透露着，ARM大概就是最后一战，也是力挽狂澜的一战。

祝福这位狂人。

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